上周（8月19日至23日）黃金走勢繼續展現著多頭的激情，金市又一次讓大媽歡呼雀躍。在上周週一至週四，金價雖然並無顯著上漲，但也未讓空頭得手，維持在1350上方來回振動，最低點為1352.42美元/盎司。而到週五晚間時候，多頭再一次爆發，一舉上升二十多點，最高點達到1399.60美元/盎司，離1400一線僅一步之遙。全周收盤于1397.18美元/盎司，漲幅達到1.53%。從月度數據來看，與五、六、七月份的三根長陰線相比，八月黃金至今為止已上漲7.34%。白銀走勢也十分強勁，在週五時“打了雞血”一舉上漲4.02%，全周最高點24.1美元/盎司，最低點22.28美元/盎司，收盤為24.04美元/盎司，漲幅為3.53%，同樣是近期少見的大陽線。相較而言，美指則遲遲無法上漲，在83點關頭難以衝刺，轉而收盤于82.1美元/盎司，全周僅微幅上漲0.07%。

如前所料，美聯儲於週四晚間公佈的會議紀要並無新鮮資訊，鷹鴿兩派互相交戰，最終鷹派稍占上風。部分官員認為縮減QE的時間即到，而有人則認為需將對應的6.5%失業率的門檻繼續下調，同時應對縮減購債的決定表現出較大的耐心。該紀要致使市場對縮減QE時點的預期分歧加大。而週五傑克遜霍爾全球央行行長年會的開幕研究報告指出美國經濟當前所面臨的的最大風險因素便是美聯儲在不適當的時機過早縮減購債規模。該份報告是週五晚間貴金屬行情大漲的直接原因。

對QE所提出的聲音日趨不同主要是出於對美國經濟健康穩定回復的不確定性。市場與美聯儲官員都察覺到，除了就業市場處於緩慢而穩步下降的步伐中之外，經濟數據並無明顯改善，因此無法為QE縮減提供直接有力的數據。事實上本周出臺的一系列數據也並不支援QE縮減政策的實施。美國7月新屋銷售總數年化意外大跌至39.4萬戶，預期為49萬戶，前值為45.5萬戶，同時美國初請失業金人數小幅上升至33.6萬。本周另幾個具有亮點的經濟數據來自其他國家。歐洲最新數據表明其經濟仍有好轉現象。歐元區8月製造業PMI初值升至26個月高位51.3，德國則為52。英國二季度GDP年率增速上修為1.5%，為兩年最大增幅。另外中國8月滙豐製造業PMI預覽值擴張至榮枯線上方50.1。全球製造業PMI初值的改善對金價具有利好作用。

從所觀測到的數據以及美聯儲的表態來看，除外國經濟數據有略微改善外，美國經濟就業數據與之前並無本質差別，基本面變化較小；美聯儲內儘管有不同聲音，但是其大方向依舊維持，因此較有可能仍在9月開始縮減QE。此番引起大跌又大漲主要還是市場心理變化的體現，現階段的經濟情況並不存在黃金被嚴重低估的現象。而金價到1400一線附近，筆者認為黃金難以持續下一波跳躍性增長，週五這波跳躍或已接近本輪上漲的尾聲，勿輕易重倉做多。隨著9月份的到來，若縮減QE的預期成真，金價下跌在所難免。

本周關注：

本周需關注美國二季度實際GDP修增值年化增長率。歐洲方面則關注英國央行卡尼行長的講話以及德國IFO商業景氣指數與歐元區8月經濟景氣指數。

文/晨堯