上周（9月2日至9月6日）金價漲跌甚微，徒有振幅。週一以1392.88美元/盎司的價格開盤後便直線下跌近20點，後慢慢回升至突破開盤價，但無法重回1400點上方，畫出一根十字線。週二則成功上破1400一線至全周最高點1416.01美元/盎司，但週三一根大陰線又將前一日的漲幅吞沒。週四隨著美指大幅上升，金價又現明顯跌勢。週五非農公佈前夕市場氣氛較為凝重，一度跌至周最低點1360.35美元/盎司，但非農疲軟觸發新一波上升態勢，最終收于1391.35美元/盎司，全周微跌0.24%，振幅為3.99%。現貨白銀週一則拉出長陽線，但後期仍呈跌勢，週五非農公佈後再度回升。全周開盤23.38美元/盎司，最高24.48美元/盎司，最低23.00美元/盎司，收于23.82美元/盎司，漲幅1.32%。白銀走勢好于黃金主要由於其前期走勢弱于黃金，市場回補力量較強。

美國與以色列主演的“導彈危機”一度讓市場避險情緒提振，金價再度沖上千四。週二俄羅斯監測到有兩枚導彈射向地中海，但隨後以色列國防部稱此為以色列與美國進行導彈防禦系統測試，動武預期減弱，黃金急速下行。然而若敘利亞局勢緊張再度升級至美國進行軍事干預，則按以往經驗來看這不必然帶來金價的提升。由於現在美元處於歷史相對低點，金價仍有更多利空因素存在，因此敘利亞局勢惡化更可能提振美元而使金價承壓。

週五美國勞工部公佈的非農數據顯示美國8月季調後非農就業人口增加16.9萬，略高於7月的16.2萬人，但仍遠低於預期18萬人。如果上月非農數據的疲弱可能含有較多偶發因素，那本次非農數據延續疲弱則表明美國經濟恢復並非十分順利。失業率意外下跌1%至7.3%，這主要是由於就業參與率進一步下跌至63.2%，並不代表就業數據有更多明顯改善。

再次疲弱的非農數據讓市場對9月份是否縮減QE的預期有了更大的分歧。不少機構認為由於美國勞動力市場復蘇並為增強，美聯儲或選擇在今年更晚些時候推出縮減量化寬鬆的計畫。筆者認為，如果美聯儲覺得經濟形勢復蘇勢頭不及之前，或者美聯儲對美國經濟復蘇的預期相對之前更加悲觀，則可能推遲縮減寬鬆計畫的實施時間。若美聯儲堅持經濟基本面仍在緩慢逐步走好的過程，則縮減QE計畫可能如期實施。

近期筆者多次指出1400一線難以企穩，而目前黃金仍明顯承壓於該線。筆者認為切勿在多頭衝擊的情況下盲目追漲，特別在金價越過千四以後應更加謹慎。由於黃金的風險事件敏感程度較前兩個月明顯增強，因此短期操作方向更為明確。

本周關注：

下周重要經濟數據較少，可關注敘利亞最新局勢發展。

文/晨堯