上周（2016年1月4日至8日）黑天鵝事件較多，黃金受避險情緒影響顯著上漲，似乎有將之前的承壓一舉反擊的狀態。週一開盤於1061.5美元/盎司，並一度達到周最低點1061.0美元/盎司，當日漲幅為1.29%。週二漲幅為0.17%，週三漲幅為1.38%，週四漲幅為1.54%，可謂節節高升。週五達到周最高點1113.1美元/盎司，收盤于1104.1美元/盎司。全周漲幅高達4.14%，為2015年8月21日以來的最大漲幅。白銀倒是漲幅平平，週一開盤於13.815美元/盎司，最高為14.385美元/盎司，最低為13.800美元/盎司，最終收於13.925美元/盎司，漲幅為0.88%。

上周中國出現若干黑天鵝事件。其一，中國A股股市在引入熔斷機制後短短四天內有兩天因為熔斷而提前收市，熔斷引起恐慌加劇，導致A股大跌。1月8日晚間證監會緊急宣佈停止實施熔斷，未提及重啟時間。與此同時，人民幣大幅貶值至超過6.7，投資者受到嚴重的避險情緒的影響。熔斷機制風波以及人民幣大幅貶值都屬於重大利空時間，投資者對於中國經濟放緩擔憂加劇。

受到中國股市的負面影響，美股創下4個月以來的單周最大跌幅，其中標普500指數跌幅6%，道指跌幅為6.2%，納指跌幅則為7.3%。與此同時，美聯儲會議紀要顯示雖然循序漸進的加息是合理的，但是也將會以緩慢上升的狀態循序漸進，強調加息動作將趨於溫和。而如果美國經濟表現不佳，也會放緩加息的進程。同時美聯儲承認，由於美元的持續走強，全球需求疲弱，同時中國經濟走勢仍然較為疲軟，這些方面都可能對美國的經濟前景具有影響。

當然除了這些之外，12月份美國的非農就業資料與往常應該處於全年較為疲弱時期的狀態不同，資料非常優異，出乎投資者意料。12月季調後非農就業人口增加29.2萬人，預期為增加20萬人，失業率維持5%的水準。12月份平均每小時工資年率增長2.5%，預期為增長2.7%；11月份平均每小時工資月率持平，預期為增長0.2%。薪資數據不佳。儘管非農異常強勁，但是由於黃金之前已於低位，黑天鵝事件的觸動性影響更為明顯，致使黃金節節高升。

本周關注：

本周仍需關注中國匯率的走向是否仍然猛跌不止，同時A股暫停熔斷後的表現也值得期待。由於上周黃金漲勢喜人，雖需對本周是否有回檔持有謹慎態度，但是由於中國黑天鵝事件的持續發生仍然具有可能性，因此不排除受避險影響繼續上漲。

文.晨堯