文晨尧

本周金价继续小幅上升，走势平稳。周四亚市早盘阶段，金价成功突破1440美元/盎司一线，最高反弹至1448.22美元/盎司，维持在1445附近振荡。白银方面自上周大幅下跌以来一直在22点至24点之间波动，银价无明显上升，目前处于暴跌之后的调整阶段。

基本面方面，周三公布的美国耐用品订单月率降幅为5.7%，为2012年8月以来最大跌幅，受此影响道琼斯工业指数下跌43.16点；美指难以维持83关口，转而下跌。

德国公布四月IFO商业景气指数为104.4，预期为106.2，前值106.7。同时四月PMI指数跌破荣枯线，仅为48.8。欧洲第一大经济体数据不佳加大了市场对欧洲央行降息的预期。央行政策制定者表示，或于5月2号会议上提及降息问题。

与此同时，中国PMI指数降至50.5，对中国经济复苏速度能否持续增加了不稳定信号。

德国与欧洲疲软的经济数据对大宗商品具有一定打压作用，但美国疲软的数据及欧洲宽松预期仍拉动金价进一步上升。

机构报告方面，多数机构认为黄金难以反弹至2011或2012年高度，下行趋势仍在继续，但短期内有上升可能性。高盛周二发布报告认为金价或上涨10%，建议停止做空；瑞银集团进一步下调黄金价格预期，但认为黄金下个月仍有反弹趋势。此外不少机构认为金价将维持在1400美元/盎司上方。

ETF持仓数额继续减少，部分国家黄金储备上升。截至周三全球主要黄金ETFs持仓总量进一步减少4.57吨至1632.94吨。SPER连续第十二个交易日减仓至1092.98吨。与此相反，俄罗斯3月连续第五个月增持黄金储备至981.649吨，土耳其则连续第四个月增持至408.874吨。但该些国家黄金增长效应不明显。包括对冲基金与大宗商品交易顾问在内的货币管理人则增加了黄金多头持仓。实物黄金方面，亚洲市场已出现明显金荒，投资者购买意愿强烈。

总体来讲，黄金熊市特征不变，但目前仍有局部不稳定形势存在，同时预期明年通胀压力或进一步上升，因此中长期黄金有一定的上涨可能。短期应警惕多空讯息同时出现对金价走势的实际影响，下行空间有限。