上周（9月16日至20日當周）金價驚險而無驚喜。美聯儲會議決議公佈前夕，市場籠罩在悲觀情緒之中，週一高開低走，觸及全周最低點1302.74美元/盎司，離1300一線僅有一步之遙。週三美聯儲決議公佈後，市場行情大漲，單日漲幅高達4.17%。而週四繼續上升到周最高點1375.13美元/盎司。然而週五一根大陰線使得黃金跌幅達2.95%之巨，一舉將本周漲幅拉平，全周收于1325.58美元/盎司，振幅達5.46%，漲幅剛好為0。白銀週三則創下4.78%的漲幅，但週五回跌5.43%，全周最高23.21美元/盎司，最低21.19美元/盎司，收于21.76美元/盎司，跌幅1.94%，振幅為9.1%。

上周最為重磅關注的美聯儲利率決議顯然令市場大跌眼鏡。在市場均認為縮減QE勢在必行的時候，美聯儲則宣佈保持每月400億美元抵押貸款支持債券以及450億美元美國國債的購債規模，基金利率維持在0-0.25%區間不變。同時，美聯儲在隨後的新聞發佈會中聲明僅當失業率低於6.5%的時候才會考慮升息，另外估計一至兩年內通脹率不高於2.5%。做空受到當頭一棒，金價急劇上升，同時市場將縮減QE時間預期推遲到12月。

然而，上週五美聯儲鴿派代表——聖路易斯聯儲主席布拉德突然聲明該份利率決議較為勉強，美聯儲可能在10月份的時候開始決定縮減購債規模。不過布拉德同時指出，正式的決策仍要依據經濟數據。美聯儲再一次給市場措手不及的打擊，黃金價格瞬間下拉，吞掉本周全部漲幅。

美聯儲黑臉白臉交替出擊拉平金價，其頗具玩味性質的想法似乎得到了完美體現。這一次包括高盛、美林之內的大型投行也不得不舉起白旗，從集體看空轉為集體看多，美林更是直接承認自身判斷出現失誤。大投行亂了陣腳，更讓市場對美聯儲的想法產生更大困惑。事實上由於美國債務上限期限臨近，為了防止財務危機的出現，美聯儲對縮減QE的判斷也更加慎重。由於美國債務正站在風口浪尖之上，10月份美國債務若觸及上限，QE縮減會加劇部分債務迅速上升，並加大債務違約風險。

美聯儲對縮減QE的實施在更大意義上已經成為一種靴子落地效應，市場的不安主要來源於對時點的把控。目前布拉德的言論令市場對10月份利率決議具有高度敏感性，但從該屆美聯儲一貫穩定和保守的風格來看，如果經濟數據依據不鹹不淡，美聯儲頭疼到最後可能會再度放了市場的鴿子。

本周關注：

週一中國、歐洲、美國PMI發佈，同時亞特蘭大聯儲主席與堪薩斯聯儲主席將發佈講話，或使得市場對QE具有的新的認識。週四英國二季度CDP終值年率與美國二季度實際GDP終值年率公佈。

文/晨堯