上周金價由低走高再走低，再現過山車行情。週一延續週五的趨勢，開盤在1230.10美元/盎司並穩步上升；週二繼續大漲1.8%並達到周最高點1267.91美元/盎司；週三週四開始大幅下跌，其中週四單日跌幅達2.16%。週五則在觸及周最低點1220.10美元/盎司後回升，最終收于1238.43美元/盎司。全周漲幅為1.08%，振幅達3.9%。白銀方面在週一高開19.83美元/盎司，週二上漲2.52%後便開始下跌，其中週四跌幅達3.99%之巨。全周最高20.43美元/盎司，最低19.27美元/盎司，收于19.66美元/盎司，漲幅為1.5%，振幅達5.99%之巨，為漲幅4倍。

金價週二創下三周新高的主要原因是歐市尾盤3000筆2月期金多頭合約瞬間成交，並觸發市場熔斷機制，使得市場暫停交易10秒。由於1267的高點已經超出了市場近期的預期上限，週三市場明顯承壓。週四美國商務部公佈11月零售銷售月率增長0.7%，預期為0.6%；11月除汽車外核心零售月率增長0.4%，預期0.2%。該項經濟數據使得積聚的空頭力量得以集中爆發，因此造成較大的下跌。然而週五的回升表明，市場對金價的心理預期依然不變，短期內金價在這段上下限中來回走動可能性較大，波段明顯但振動強烈。這主要是由於目前市場對美聯儲縮減QE時點分歧較大。相關調查結果也顯示了這個觀點：認為美聯儲在下周、明年1月及明年3月縮減QE的人數各占約三分之一。

市場分歧之所以這麼大，主要有兩個原因。一是儘管之前的經濟數據表明非農就業人數、失業率以及GDP增速均好於市場預期，但具體來講，失業率的下降一部分是由於勞動參與率下降造成，而三季度GDP則主要由於庫存的累加提振。美經濟確有恢復毋庸置疑，但是是否如表面數據所顯示的這麼強勁，QE縮減之後是否會對經濟造成影響，是市場揣度較多的地方。二是耶倫上任在即，美聯儲主席的更換對於政策的穩定性與連貫性是否會產生影響。耶倫的一貫作風偏向鴿派，但這並不代表她與伯南克的理念能夠完全一致。對於新官上任，如何凸顯自身成績，或者不被之前政策的負面影響所受累，是耶倫不得不考慮的重點。基於此，政策前景顯得異常撲朔迷離。

本周關注：

本周有許多重頭戲，但最關鍵的莫過於美聯儲利率決議。若決議公佈開始縮減QE，則金價將迎來進一步下跌空間。這不僅是因為美聯儲縮減了購債規模，更主要的是這強調了一種緊縮的信號，這意味著美聯儲很有可能在接下來不斷加大縮減力度。若不縮減QE，則1200點仍能成為金價的強勢支撐點。決議前夕金價料承壓。

除此之外，本周將有多個經濟體的GDP、CPI、PMI數據公佈。

文/晨堯