上周（7月21日至25日）白銀走勢跌宕起伏，驚心動魄。週一開盤于20.85美元/盎司，曾達到周最高點21.11美元/盎司。週一至週三雖然整體漲跌幅度不大，但是振幅頗為明顯。週四單日大幅下跌2.6%，而週五雖一度觸底周最低點20.07美元/盎司，但又強勢回升，單日漲幅1.76%，最終收于20.70美元/盎司。全周跌幅0.62%。黃金則在週四終於跌破千三關口，但僅一天時間便在週五反彈回來。全週開于1310.02美元/盎司，最高為1318.39美元/盎司，最低為1290.10美元/盎司，收于1307.10美元/盎司，周跌幅0.24%。

本周是在一個重磅超級周前夕，投資者心理波動敏感幅度大，在銀價走到繼續上位存在難度，轉而下跌又難以服眾的時候，隨著市場行情大跌又大漲是更為合理的市場現象。然而儘管漲跌幅度並不明顯，本輪行情中的某些跡象仍可看出市場心理預期更偏向於看跌。最為明顯莫過於美元指數的表現。本周美元指數重回81點上方，為今年2月初以來最高。而本次美指大漲的直接導火索為週四發佈的7月19日當周初請失業金人數下降至28.4萬人的水準，為2006年年初以來最低；此外，美國6月耐用品訂單月率為增加0.7%，預期值為增加0.5%，而前值為減少1.0%；其次，美PMI仍站穩50榮枯線上方。除美指外的另一方面是，6月美國CPI數據與5月持平，均為上漲2.1%，而美聯儲政策目標為2.0%。由於CPI在5月份年率仍為1.4%，全年達到2.0%的可能性不大，但是溫和回升的通脹讓市場對美聯儲的加息預期再度提前。美聯儲個別官員也開始有了比較明顯的鷹派反應，如費舍爾認為應該在2015年年初開始啟動加息步伐。

當然，支撐白銀的風險事件也在漲勢頭，讓白銀下跌存在較大難度。政治方面仍是烏克蘭、伊拉克、巴以局勢。美國表態將對俄羅斯作出烏克蘭危機以來最嚴厲的制裁措施，直指俄羅斯國有銀行，最快可能于下周作出決定，同時外交人士已經同意在資產凍結名單上增加15個個人與18個實體，其中包括半數公司。以色列則拒絕美國國務卿提出的停火計畫。經濟方面，阿根廷很可能在一周之後宣佈主權違約，這將引起新一波新興市場債務危機。

本周關注：

本周為加冕級超級周，有美國二季度GDP、7月非農數據與美聯儲決議全面來襲，除此之外還隨時有風險事件攪局。從經濟方面講，相比一季度糟糕的GDP表現，本次GDP將全面升級；7月非農料繼續強勢；美聯儲決議很有可能進一步細化關於加息的討論。儘管風險事件可能對銀價有支撐，但是總體持看空。

文/晨堯